এর আচরণ ২০২৫ সালের আন্তঃব্যাংক বাজারের অবস্থা পুরোটা না দেখলে বোঝা যাবে না আর্থিক সিস্টেমসরকারী সুদের হার, ইসিবি তরলতা, সরকারি ঋণ, শেয়ার বাজার, ব্যাংক ঋণ এবং অবশ্যই, বৈদেশিক মুদ্রা। বছরজুড়ে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি তাদের নীতিমালা সংশোধন করে চলেছে, শেয়ার বাজারের সূচকগুলি রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছেছে এবং অর্থের ব্যয় আরও সহনশীল পর্যায়ে প্রবেশ করেছে, তবে এটি এখনও ব্যবসা এবং পরিবারের জন্য অনেক চ্যালেঞ্জ উপস্থাপন করে।
এই প্রেক্ষাপটে, আন্তঃব্যাংক বাজার এইভাবে কাজ করেছে সত্তার মধ্যে আস্থার থার্মোমিটার এবং প্রত্যাশার ব্যারোমিটার ইসিবি এবং ফেডের আসন্ন সিদ্ধান্তের বিষয়ে, বৈদেশিক মুদ্রা বাজারে চরম অস্থিরতা, বিশ্বব্যাপী প্রবৃদ্ধি নিয়ে সন্দেহ এবং সরকারি ঋণের বোঝা সুদের হার এবং বিনিময় হারের ঝুঁকি পরিচালনার ক্ষেত্রে আরও সতর্কতা অবলম্বনের প্রয়োজন করেছে।
অর্থ, সুদের হার এবং আন্তঃব্যাংক বাজারের ভূমিকা
যদি আপনি যোগ করা ছবিটি দেখেন, তাহলে ইউরো অঞ্চলের অর্থ সরবরাহ (M3 সমষ্টি) অনেক বেশি মাঝারিভাবে স্থানান্তরিত হয়েছে। পূর্ববর্তী সময়ে, ২০০১ থেকে ২০২২ সাল পর্যন্ত গড় তারতম্য ছিল প্রায় ৫.৫%, যেখানে ২০২৩ সালে এটি মাত্র ০.১% বৃদ্ধি পেয়েছিল এবং ২০২৪ সালে এটি ৩.৪% এ ফিরে আসে। এই মন্দা বৃহৎ তরলতা ইনজেকশনের সমাপ্তি এবং কিছুটা কম সম্প্রসারণমূলক মুদ্রানীতির দিকে স্থানান্তরকে প্রতিফলিত করে, যদিও ২০২৫ সালে এটি এখনও সহনশীল।
আন্তঃব্যাংক বাজারের কেন্দ্রবিন্দুতে রয়েছে ৩ মাসের আন্তঃব্যাংক সুদের হারআন্তঃব্যাংক অর্থায়নের মানদণ্ড একটি গুরুত্বপূর্ণ রেফারেন্স পয়েন্ট। এর ঐতিহাসিক গড় (২০০১-২০২২) ১.২% এ দাঁড়িয়েছে, কিন্তু আর্থিক কঠোরতা এবং পরবর্তী শিথিলকরণের চক্রের পরে, এটি ২০২৩ সালে ৩.৪৩৩% এবং ২০২৪ সালে ৩.৫৭২% এ উন্নীত হয়। ২০২৫ সালের মধ্যে, ইসিবির সুদের হার হ্রাস এবং ফলন বক্ররেখা স্বাভাবিকীকরণের সাথে সাথে, নভেম্বর এবং ডিসেম্বরের গড় যথাক্রমে ২.০৪১% এবং ২.০৫১% এ সংযত হয়, যা প্রায় ২% সরকারী সুদের হারের পরিবেশের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।
একই রকম কিছু ঘটে 12 মাস ইউরিবোর, পরিবর্তনশীল-হার বন্ধকের জন্য মূল সূচকএর দীর্ঘমেয়াদী গড় ১.৪% এর কাছাকাছি, কিন্তু ২০২৩ সালে এটি ৩.৮৬৮% এ উঠে আসে এবং ২০২৪ সালে এটি ৩.২৭৪% এ নেমে আসে। ২০২৫ সালে, বার্ষিক মানদণ্ড হ্রাস পাচ্ছে, নভেম্বরে গড়ে ২.২১৭% এবং ডিসেম্বরে সামান্য প্রত্যাবর্তন ২.২৬৯% এ পৌঁছেছে, এমন একটি প্রেক্ষাপটে যেখানে বাজার ইতিমধ্যেই মূল্য নির্ধারণ করে ফেলেছিল যে ইসিবি বছরের শুরুতে একই গতিতে হার কমানো চালিয়ে যাবে না।
বক্ররেখার দীর্ঘ প্রান্তে, ১০ বছর মেয়াদী সরকারি বন্ড মাঝারি পর্যায়ে রয়ে গেছেঐতিহাসিক গড়ের ৩% এর তুলনায়, ২০২৩ সালে গড় রিটার্ন ছিল ৩.৪% এবং ২০২৪ সালেও ৩%। ২০২৫ সালে কর্মক্ষমতা তুলনামূলকভাবে স্থিতিশীল ছিল, নভেম্বরে ৩.১% এবং ডিসেম্বরে ৩.৩%। এই স্তরটি ইউরোজোনের মধ্যে নিয়ন্ত্রিত মুদ্রাস্ফীতি, পরিমিত প্রবৃদ্ধি এবং ঝুঁকি প্রিমিয়ামের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।
সামগ্রিকভাবে, ইসিবি ২০২৫ সালের লক্ষ্যমাত্রা বেছে নিয়েছে। বেশ কয়েকটি সুদের হার কমানোর পর "সতর্ক বিরতি" কৌশলটানা আটটি পর্যন্ত সুদের হার কমানোর পর, ১৮ ডিসেম্বরের বৈঠকে তিনটি সরকারী সুদের হারই অপরিবর্তিত রাখা হয়, যা চতুর্থবারের মতো বিরতি। এই সিদ্ধান্তটি কার্যত আন্তঃব্যাংক বাজারের দ্বারা মূল্যায়িত হয়েছিল, যা ইতিমধ্যেই একটি যুক্তিসঙ্গত স্বল্পমেয়াদী মানদণ্ড হিসাবে ২% আমানতের হারের ধারণাকে বিবেচনা করেছিল।
এই অবস্থানটি ইউরোতে OIS সোয়াপ কার্ভেও প্রতিফলিত হয়: ১২ মাসের OIS ইয়েলড এপ্রিলের মাঝামাঝি সময়ে প্রায় ১.৬৭% থেকে ১.৯৫% এর কাছাকাছি স্তরে পৌঁছেছে। বছরের শেষে, এই প্রত্যাশা করে যে আর কোনও তাৎক্ষণিক কাটছাঁট হবে না এবং মধ্যমেয়াদে, অর্থনীতি যদি ধরে রাখে এবং অন্তর্নিহিত মুদ্রাস্ফীতি আরও কমতে না পারে তবে ২০২৬-২০২৭ সালেও বৃদ্ধির বিষয়ে বিতর্ক শুরু হতে পারে।
আর্থিক বাজার: ঋণ, শেয়ার বাজার এবং ডেরিভেটিভস কার্যকলাপ
পুঁজিবাজার ব্লকে, সরকারি ঋণ চুক্তির অনুপাত আগের বছরের তুলনায় কম গতিশীলতা দেখাচ্ছেস্পট ট্রেজারি বিল বাজারে, ঐতিহাসিক গড় টার্নওভার ছিল ৩৪.৯, যেখানে ২০২৩ সালে তা কমে ২৬.৯১ এবং ২০২৪ সালে ১৮.১ এ নেমে আসে। ২০২৫ সালে, অক্টোবর এবং নভেম্বরের তথ্য ১১.৮৪ এবং ১২.৩২ এ দাঁড়িয়েছে, যা বকেয়া ব্যালেন্সের অনুপাতে তুলনামূলকভাবে মাঝারি ট্রেডিং ভলিউম নির্দেশ করে।
সরকারি বন্ড এবং ডিবেঞ্চারের জন্য, নগদ লেনদেনের অনুপাতও কমেছে২০০১-২০২২ সালের গড় ২২.১ এর তুলনায়, ২০২৩ সালে এটি ১২.০১ এবং ২০২৪ সালে ১১.৯ এ দাঁড়িয়েছিল, কিন্তু ২০২৫ সালে এটি খুব কম স্তরে নেমে আসে, অক্টোবরে ২.২৬ এবং নভেম্বরে ১.৫৪। এই ধীরগতির প্রবণতা আংশিকভাবে অনেক বিনিয়োগকারী তাদের মধ্যম এবং দীর্ঘমেয়াদী অবস্থান একত্রিত করার কারণে, সুদের হার বৃদ্ধির চক্রের পরে অর্জিত রিটার্নের সুযোগ গ্রহণ করে।
সংক্ষিপ্ত অংশে, ৩ মাস পর্যন্ত মেয়াদি ট্রেজারি বিলের সুদের হার কমেছে। ২০২৩ সালের শীর্ষ সম্পর্কে: ঐতিহাসিক রেফারেন্স ছিল মাত্র ০.২৯%, যা ২০২৩ সালে ৩.১৫% এবং ২০২৪ সালে ৩.১৬% ছিল। ২০২৫ সালে, সেকেন্ডারি মার্কেটে নিলাম এবং পরিচালনার গড় হার অক্টোবরে ১.৯২% এবং নভেম্বরে ১.৯৯% ছিল, যা সরকারী হারের আরও স্বাচ্ছন্দ্যপূর্ণ পথের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।
দীর্ঘ অংশে, নিলামে ১০ বছর মেয়াদী বন্ডের ফলন স্থিতিশীল হয়েছে। গড়ে প্রায় ৩.০৯% (২০০১-২০২২)। ২০২৩ সালে এই সংখ্যা ছিল ৩.৫৫%, ২০২৪ সালে ছিল ৩.১%, এবং ২০২৫ সালে অক্টোবরে ৩.০৯% এবং নভেম্বরে ৩.২০% এর কাছাকাছি স্তর পরিলক্ষিত হয়েছিল। গত দশকে ইস্যুর পরিমাণ বেশি হওয়া সত্ত্বেও, সার্বভৌম ঋণে উল্লেখযোগ্য চাপের কোনও লক্ষণ নেই।
ইক্যুইটিগুলির পক্ষ থেকে, একটি অসাধারণ বছর কেটেছে। মাদ্রিদ স্টক এক্সচেঞ্জের সম্মিলিত মূলধন পরিবর্তনের ইতিবাচক হার বজায় রেখেছে২০২৩ এবং ২০২৪ উভয় ক্ষেত্রেই গড় মাসিক প্রবৃদ্ধি ১.১% ছিল। ২০২৫ সালে, প্রধান বৈশ্বিক সূচকগুলির ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা অনুসরণ করে, অক্টোবরে গড় মাসিক তারতম্য ছিল ৩.০৪% এবং নভেম্বরে ১.২৫%।
শেয়ার বাজারের লেনদেনের কার্যকলাপ সম্পর্কে, চুক্তিবদ্ধ পরিমাণ আরও অনিয়মিত হয়েছে২০০১ থেকে ২০২২ সালের মধ্যে গড় মাসিক পরিবর্তনের ২.৩% এর তুলনায়, ২০২৩ সালে মাত্র ০.২% বৃদ্ধি দেখা গেছে এবং ২০২৪ সালে -০.২% এর সামান্য হ্রাস পেয়েছে। ২০২৫ সালে, অক্টোবরের পরিসংখ্যান ২৫.২০% বৃদ্ধি দেখায়, যেখানে নভেম্বর সংশোধন করে -৫.৩৬% করা হয়, যা বিশ্বব্যাপী অস্থিরতার নির্দিষ্ট ক্ষেত্রে প্রবাহের সংবেদনশীলতা প্রতিফলিত করে।
শেয়ার বাজারের সূচকগুলি বেড়েছে: মাদ্রিদ স্টক এক্সচেঞ্জ জেনারেল ইনডেক্স ২০২৩ সালে ৯২৭.৫৭ পয়েন্ট থেকে ২০২৪ সালে ১,১৩৭.৩৪ পয়েন্টে উন্নীত হয়েছে। এবং ২০২৫ সালে এটি অক্টোবরে ১,৬৮১ পয়েন্টের কাছাকাছি এবং ডিসেম্বরের শেষে ১,৭০৭ পয়েন্টের কাছাকাছি থাকে। ইতিমধ্যে, আইবেক্স ৩৫, ২০২৩ সালে গড়ে ৯,৩৪৭ পয়েন্ট থেকে বেড়ে ২০২৪ সালে ১১,৫৯৫-এর উপরে পৌঁছেছে এবং ২০২৫ সালে এটি ডিসেম্বরের মাঝামাঝি সময়ে প্রায় ১৭,০৪১ পয়েন্টে এবং বছরের শেষ ডেটা পয়েন্টে ১৭,৩০৭ পয়েন্টে দাঁড়িয়েছে, যা বিশ্লেষণ করা ট্রেডিং সপ্তাহের শুরুতে প্রায় ১৭,০০০ পয়েন্টের ঐতিহাসিক উচ্চতা চিহ্নিত করে।
আন্তর্জাতিকভাবে, নাসডাক রেকর্ড ভাঙতে থাকে২০০১-২০২২ সালে গড়ে ৪,৭৫৪ পয়েন্ট থেকে, ২০২৩ সালে এটি ১২,৯৭০, ২০২৪ সালে ১৯,৩১০ এ উন্নীত হয়েছে এবং ২০২৫ সালে ২৩,০৫৭-২৩,৪১৯ পয়েন্টের আশেপাশে ঘোরাফেরা করছে, যা নির্দিষ্ট কিছু বিভাগে, বিশেষ করে প্রযুক্তি এবং কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার সাথে সম্পর্কিত ক্ষেত্রে সম্ভাব্য বুদবুদ সম্পর্কে সন্দেহ জাগিয়ে তোলে।
Ibex 35 এর P/E অনুপাত - শেয়ারের দাম বনাম ইকুইটির উপর রিটার্ন - যুক্তিসঙ্গত স্তরে রয়ে গেছে: ঐতিহাসিক গড় হল 15,6, 2023 সালে 27,5 এবং 2024 সালে 14,4 এ বন্ধ হয়েছিল। 2025 সালে, P/E অনুপাত প্রায় 19,8-19,9 এর কাছাকাছি স্থির হয়েছে, যা প্রতিফলিত করে মুনাফার উন্নতির চেয়ে শেয়ারের দামের পুনর্মূল্যায়ন কিছুটা দ্রুতকিন্তু অন্যান্য বাজারে দেখা যায় এমন অতিমূল্যায়ন না করেই।
কর্পোরেট ফাইন্যান্সের ক্ষেত্রে, অ-আর্থিক কর্পোরেশনগুলির স্বল্পমেয়াদী ব্যক্তিগত ঋণের পরিমাণ সীমিত বৃদ্ধি দেখিয়েছে২০০১-২০২২ সালে গড়ে ১.১% পরিবর্তনের তুলনায়, ২০২৩ সালে এটি ৮% এবং ২০২৪ সালে ২.৮% বৃদ্ধি পেয়েছে। ২০২৫ সালে, অক্টোবরে বকেয়া ঋণ ৩.৪৪% বৃদ্ধি পেয়েছে, নভেম্বরে -২.৩৫% হ্রাস পেয়েছে, যা ইঙ্গিত দেয় যে অনেক কোম্পানি মেয়াদোত্তীর্ণতা বৃদ্ধি বা স্বল্পমেয়াদী অর্থায়নের চাহিদা হ্রাস করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে।
দীর্ঘমেয়াদী ব্যক্তিগত ঋণের ক্ষেত্রে, গতিশীলতা আরও বেশি সংযত থাকে: বকেয়া ঋণের ঐতিহাসিক গড় বৃদ্ধি ০.৭%।তবে, ২০২৩ সালে -৫.৭% হ্রাস পেয়েছিল এবং ২০২৪ সালে এটি কার্যত স্থিতিশীল ছিল (-০.১%)। ২০২৫ সালে, ত্রৈমাসিক পরিবর্তনগুলি অক্টোবরে প্রায় ১.৫% এবং নভেম্বরে ০.৬৫%, নিম্ন সুদের হারের পরিবেশ এবং দীর্ঘমেয়াদী অর্থায়নের চাহিদার কিছুটা পুনরুদ্ধারের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।
ডেরিভেটিভস সম্পর্কে, Ibex 35 ফিউচারে লেনদেন খুবই অনিয়মিত প্যাটার্ন দেখিয়েছে।২০০১ থেকে ২০২২ সাল পর্যন্ত গড় ০.৩% প্রবৃদ্ধির পর, ২০২৩ সালে দাম ৩৪.৫% বৃদ্ধি পায় এবং ২০২৪ সালে ৩.৫% হ্রাস পায়। ২০২৫ সালের অক্টোবর এবং নভেম্বরের তথ্য অনুসারে, যথাক্রমে ১৩.০৫% বৃদ্ধি এবং ৬.১১% হ্রাস দেখা গেছে, যা বিনিয়োগকারীদের মনোভাবের দ্রুত পরিবর্তনের প্রতি বাজারের সংবেদনশীলতা প্রতিফলিত করে।
Ibex 35 শেয়ারের আর্থিক বিকল্পগুলিও অস্থিরতার শিকার হয়েছে: দীর্ঘ সিরিজে গড়ে ১৬% বৃদ্ধির তুলনায়২০২৩ সালে তারা ৪১.৮% এবং ২০২৪ সালে ৪.২% বৃদ্ধি পেয়েছে। ২০২৫ সালে, অক্টোবরে কার্যকলাপ -৪৫.৯% হ্রাস পায় এবং নভেম্বরে তা দৃঢ়ভাবে পুনরুদ্ধার হয় (+১৭.৮%), সূচকের উত্থানের সাথে সম্পর্কিত হেজিং এবং মুনাফা গ্রহণের গতিবিধির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।
পরিবারের সঞ্চয়, ঋণ এবং আর্থিক অবস্থা এবং অর্থনীতি
যদি আমরা সামষ্টিক অর্থায়ন বিশ্লেষণ করি, জিডিপির তুলনায় স্প্যানিশ অর্থনীতির নিট আর্থিক সঞ্চয় স্পষ্টতই ইতিবাচক অঞ্চলে স্বাভাবিক হয়ে উঠেছে।২০০৮-২০২২ সালের সামান্য নেতিবাচক গড় (-০.৫%) তুলনা করলে, ২০২৩ সালে এটি ৪.১% এবং ২০২৪ সালে ৪.৯% এ পৌঁছেছে। ২০২৫ সালে, প্রথম এবং দ্বিতীয় প্রান্তিকের তথ্য যথাক্রমে জিডিপির ৪.৯% এবং ৪.৬% এ দাঁড়িয়েছে, যা ইঙ্গিত দেয় যে সামগ্রিকভাবে আবাসিক খাতগুলি দায়বদ্ধতার চেয়ে বেশি আর্থিক সম্পদ সঞ্চয় করে।
এর ক্ষেত্রে গৃহ এবং অলাভজনক প্রতিষ্ঠান যারা গৃহ পরিষেবা প্রদান করেনিট আর্থিক সঞ্চয়ও উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে: ২০০৮ থেকে ২০২২ সালের মধ্যে গড়ে জিডিপির ২.১% ছিল, যা ২০২৩ সালে ২.৭% এবং ২০২৪ সালে ৪.৫% এ পৌঁছেছে। ২০২৫ সালে, প্রথম প্রান্তিকে এই অনুপাত ৩.৭% এবং দ্বিতীয় প্রান্তিকে ৩.৩% ছিল, যা সাম্প্রতিক ঐতিহাসিক পরিপ্রেক্ষিতে সুদের হারের প্রেক্ষাপটে পরিবারের বিচক্ষণ আচরণকে প্রতিফলিত করে।
দায়বদ্ধতার দিক থেকে, জিডিপির তুলনায় স্টক এবং ঋণ ব্যতীত অন্যান্য সিকিউরিটিজ খাতে মোট ঋণ আর্থিক সংকটের পরে পৌঁছানো সর্বোচ্চ স্তরের নীচে রয়ে গেছে।২০০৮-২০২২ সালের জন্য গড় ঋণ-জিডিপি অনুপাত ছিল ২৭৮.৭%, যেখানে ২০২৩ সালে তা কমে ২৫৩.৬% এবং ২০২৪ সালে ২৪৯.৭% এ নেমে এসেছে। ২০২৫ সালেও একই মাত্রা বজায় রয়েছে: প্রথম ত্রৈমাসিকে ২৪৯% এবং দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে ২৪৯.৮%, যা বছরের পর বছর ধরে ঋণ হ্রাসের পর স্থিতিশীলতার একটি ডিগ্রি নির্দেশ করে।
নির্দিষ্ট ক্ষেত্রে পরিবারের জন্য, আর্থিক ঋণ জিডিপির প্রায় ৪৪%এই সংখ্যাটি ঐতিহাসিক গড় ৬২% (২০০৮-২০২২) থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে কম। ২০২৩ সালে ৪৬.১% এবং ২০২৪ সালে ৪৩.৭% থেকে, ২০২৫ সালের প্রথম দুই প্রান্তিকে এটি ৪৩.৪% এবং ৪৪% এ নেমে এসেছে। যদিও দ্বিতীয় প্রান্তিকে সামান্য বৃদ্ধি লক্ষ্য করা গেছে, গৃহায়ন সংকটের আগের তুলনায় পরিবারের ঋণের অবস্থা এখন অনেক বেশি টেকসই।
যদি আমরা সম্পদের দিক থেকে পরিবারের আর্থিক ভারসাম্য পরীক্ষা করি, তাহলে আর্থিক সম্পদ যুক্তিসঙ্গত হারে বৃদ্ধি পাচ্ছে২০০৮-২০২২ সালে গড়ে ১.১% ত্রৈমাসিক পরিবর্তনের তুলনায়, ২০২৩ সালে বৃদ্ধি ২.৯% এবং ২০২৪ সালে ২.১% এ পৌঁছেছে। ২০২৫ সালে, প্রথম ত্রৈমাসিকে ত্রৈমাসিক বৃদ্ধি প্রায় ১.৯% এবং দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে ২.৭% হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে, যা ইতিবাচক বাজার কর্মক্ষমতার কারণে নতুন বিনিয়োগ এবং পোর্টফোলিওর প্রশংসা উভয়কেই প্রতিফলিত করে।
দায়বদ্ধতার দিক থেকে, পারিবারিক ঋণ, যার মধ্যে রয়েছে বন্ধকীগুলির, তীব্র সংকোচনের পর্যায়কে পিছনে ফেলে এসেছেঐতিহাসিক গড় ত্রৈমাসিক পরিবর্তন ছিল -0,7%, কিন্তু 2023 সালে সামান্য বৃদ্ধি (0,1%) ইতিমধ্যেই পরিলক্ষিত হয়েছে এবং 2024 সালে 1,2%। 2025 সালের তথ্য দেখায় যে প্রথম ত্রৈমাসিকে 0,4% এবং দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে 3% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা কিছুটা গতিশীল ঋণ পরিবেশের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ, বিশেষ করে ভোক্তা অর্থায়নে এবং কিছুটা কম পরিমাণে, বন্ধকীতে।
ব্যাংকিং ব্যবসার বিবর্তন এবং আন্তঃব্যাংক বাজারের সাথে এর সম্পর্ক
আমানত গ্রহণকারী প্রতিষ্ঠানগুলির ক্ষেত্রে, বেসরকারি খাতে ব্যাংক ঋণ বহু বছরের সংকোচনের পর এখন এক পর্যায়ে পৌঁছেছে। মাঝারি কিন্তু টেকসই প্রবৃদ্ধির পর্যায়২০০১ থেকে ২০২২ সালের মধ্যে গড় মাসিক প্রবৃদ্ধির হার ৪.৯% ছিল, কিন্তু ২০২৩ সালে ঋণ বৃদ্ধি -০.২% (এখনও ঋণাত্মক অঞ্চলে) এবং ২০২৪ সালে সামান্য ইতিবাচক (০.০৯%) হয়ে ওঠে। ২০২৫ সালে, সেপ্টেম্বর এবং অক্টোবরে গড় মাসিক প্রবৃদ্ধির হার যথাক্রমে ০.১% এবং ০.৫%, যা ইঙ্গিত দেয় যে ঋণ সরবরাহের উন্নতি হচ্ছে, যদিও কোনও উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি ছাড়াই।
বিপরীতে, ব্যাংক, সঞ্চয় ব্যাংক এবং ক্রেডিট ইউনিয়নগুলিতে বেসরকারি খাতের আমানত কিছুটা দুর্বলতা দেখিয়েছে।ঐতিহাসিক গড় ৬% মাসিক প্রবৃদ্ধির পর, ২০২৩ সালে -০.৫% কমেছে এবং ২০২৪ সালে তারা মাত্র ০.৩৯% বৃদ্ধি পেয়েছে। ২০২৫ সালের সাম্প্রতিক তথ্য অনুসারে, সেপ্টেম্বরে ০.৪% বৃদ্ধি দেখা গেছে, কিন্তু অক্টোবরে -০.৭% হ্রাস পেয়েছে, সম্ভবত আরও ভালো রিটার্ন সহ অন্যান্য সম্পদের দিকে ঘূর্ণন বা খরচ এবং প্রকৃত বিনিয়োগের জন্য রিডেম্পশনের সাথে যুক্ত।
ব্যাংকগুলি তাদের এক্সপোজার বৃদ্ধি করেছে স্থির-আয়ের সিকিউরিটিজ - শেয়ার এবং ইকুইটি স্বার্থ ব্যতীত অন্যান্য সিকিউরিটিজ -দীর্ঘমেয়াদী ধারাবাহিকতায় এই পরিসংখ্যানগুলি, যা গড় মাসিক বৃদ্ধি ৮.৩% দেখিয়েছিল, ২০২৩ সালে ০.১% এবং ২০২৪ সালে ০.৭২% বৃদ্ধি পেয়েছে। ২০২৫ সালের সেপ্টেম্বর এবং অক্টোবরের তথ্য যথাক্রমে ২.৩% এবং ০.৪% এর তারতম্য দেখায়। ইক্যুইটি এবং পোর্টফোলিও হোল্ডিংও এগিয়েছে, ২০২৩ সালে গড় মাসিক বৃদ্ধি প্রায় ০.৪%, ২০২৪ সালে ০.২৫% এবং ২০২৫ সালের সেপ্টেম্বর এবং অক্টোবরে ০.৮% এবং ০.৩% মূল্যের সাথে।
La আন্তঃব্যাংক ব্যবস্থায় ঋণ প্রতিষ্ঠানগুলির নেট অবস্থান স্পষ্টতই ইতিবাচক অঞ্চলে একত্রিত হয়েছে।ঐতিহাসিকভাবে, এই আইটেমটি - ঋণ ব্যবস্থার তুলনায় সম্পদ এবং দায়ের মধ্যে পার্থক্য - মোট সম্পদের -১.৯% ভারসাম্য দেখিয়েছিল। তবে, ইসিবির বৃহৎ তারল্য ইনজেকশনের পর, ২০২৩ সালে নিট অবস্থান ৫.৯% এবং ২০২৪ সালে ৭.২৪% এ উন্নীত হয়। ২০২৫ সালে, সেপ্টেম্বরে এই সংখ্যা প্রায় ৬.৫% এবং অক্টোবরে ৬.১% এ দাঁড়িয়েছে, যা ইঙ্গিত দেয় যে সামগ্রিকভাবে খাতটি বাকি ব্যবস্থার তুলনায় একটি আরামদায়ক তারল্য অবস্থান বজায় রেখেছে।
সম্পদের গুণমান সম্পর্কে, খেলাপি ঋণের পরিমাণ কমছে নাঐতিহাসিক গড় মাসিক পরিবর্তন -০.৪% সহ, ২০২৩ সালে হ্রাস ছিল -০.২% এবং ২০২৪ সালে -০.৬৫%। ২০২৫ সালে, সেপ্টেম্বর এবং অক্টোবরের পরিবর্তনগুলি যথাক্রমে -১.৫% এবং -০.৬% হ্রাস দেখায়, যা যুক্তিসঙ্গতভাবে স্থিতিশীল শ্রমবাজারের মধ্যে ব্যবসায়িক এবং পারিবারিক অপরাধের হারের উন্নতি নিশ্চিত করে।
সাম্প্রতিক বছরগুলিতে অস্থায়ী সম্পদ স্থানান্তর (রেপো) ব্যাপকভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে: গড় মাসিক পরিবর্তন ২.১% এর তুলনায়, ২০২৩ সালে এটি ১.৯% এবং ২০২৪ সালে ৩.৬৫% বৃদ্ধি পেয়েছে। ২০২৫ সালে, সেপ্টেম্বরে এই আইটেমটি ২.৯% বৃদ্ধি পেয়েছিল, অক্টোবরে -৪.১% হ্রাস পাওয়ার আগে, প্রতিফলিত করে সংস্থাগুলির তাদের অর্থায়নের চাহিদা এবং তারল্য ব্যবস্থাপনায় কৌশলগত সমন্বয়.
সম্পদের দিক থেকে, আমানত গ্রহণকারী প্রতিষ্ঠানগুলির নিট সম্পদ অতীতের তুলনায় অনেক কম বেড়েছে।দীর্ঘমেয়াদী গড় প্রতি মাসে প্রায় ৬.৩% ছিল, যেখানে ২০২৩ সালে প্রবৃদ্ধি ছিল ০.৫% এবং ২০২৪ সালে ০.৩৬%। ২০২৫ সালের তথ্য সেপ্টেম্বরে -১% এবং অক্টোবরে -১.১% এর সামান্য পতনের দিকে ইঙ্গিত করে, সম্ভবত মূল্যায়ন সমন্বয় এবং আয় বিতরণের সাথে যুক্ত।
ব্যাংকিং খাতের কাঠামো এবং ইউরোসিস্টেমের অর্থায়ন
স্প্যানিশ ব্যাংকিং খাতের মানচিত্র আজ দুই দশক আগের তুলনায় অনেক বেশি ঘনীভূত। জাতীয় আমানত গ্রহণকারী প্রতিষ্ঠানের সংখ্যা ২০০০-২০২২ সালে গড়ে ১৬৬টি থেকে কমে ২০২৩ সালে ১০৯টিতে দাঁড়িয়েছে।২০২৪ সালে ১০৮ এবং ২০২৫ সালের সেপ্টেম্বরে ১০৫টি। তবে, স্পেনে বিদেশী সত্তার উপস্থিতি রয়ে গেছে, ঐতিহাসিক গড় ৭৬ এবং আপডেট করা পরিসংখ্যান অনুসারে, বছরের সময়ের উপর নির্ভর করে ২০২৩ সালে ৭৬, ২০২৪ সালে ৭৬ এবং ২০২৫ সালে ৭৮-৭৯।
স্থাপিত ক্ষমতার দিক থেকে, বছরের পর বছর ধরে সমন্বয়ের পর ব্যাংকিং খাতে কর্মচারীর সংখ্যা স্থিতিশীল হয়েছে।২০০০ থেকে ২০২২ সালের মধ্যে গড়ে কর্মচারীর সংখ্যা ছিল ২,২১,০০০ এরও বেশি, কিন্তু ২০২৩ সালে তা কমে প্রায় ১৬১,৬৪০ এ দাঁড়িয়েছে এবং ২০২৪-২০২৫ সালে এটি প্রায় ১৬৩,৪৯৬ থাকবে বলে ধারণা করা হচ্ছে। শাখার সংখ্যাও একই রকম প্রবণতা অনুসরণ করেছে: আগের বছরগুলিতে গড়ে প্রায় ৩৪,৭০০টি শাখা ছিল, যা ২০২৩ সালে প্রায় ১৭,৬০৩ এবং ২০২৫ সালে ১৭,১৬৮ এ নেমে এসেছে।
La দীর্ঘমেয়াদে ইউরোসিস্টেমের প্রতি আবেদন ব্যাপকভাবে হ্রাস পেয়েছে। বিশাল তরলতা কর্মসূচির সমাপ্তির পর, ইউরোজোন জুড়ে দীর্ঘমেয়াদী কার্যক্রমের গড় পরিমাণ ছিল প্রায় €579.197 বিলিয়ন, কিন্তু 2023 সালের মধ্যে এটি ইতিমধ্যেই €457.994 বিলিয়নে নেমে এসেছিল এবং 2024 সালে €30.806 বিলিয়নে নেমে এসেছিল। 2025 সালে স্বাভাবিকীকরণ অব্যাহত ছিল, জুন মাসে €13.426 বিলিয়ন এবং নভেম্বরের শেষে €10.015 বিলিয়ন ভারসাম্য ছিল।
স্প্যানিশ সত্তাগুলির ক্ষেত্রে, প্রবণতাটি একই রকম: গড়ে ১০৩,৬৯৯ মিলিয়ন ইউরো থেকে, ইসিবির দীর্ঘমেয়াদী তহবিল ২০২৩ সালে ২৭.৮৬ বিলিয়ন ইউরো এবং ২০২৪ সালে ৮.২১৭ বিলিয়ন ইউরোতে নেমে এসেছে।২০২৫ সালে, জুন মাসে আপিল সামান্য বেড়ে ৮.৮১১ বিলিয়ন এবং নভেম্বরে ১১.১৪৫ বিলিয়নে পৌঁছে, যা টিএলটিআরও যুগের তুলনায় অনেক কম কিন্তু এখনও তরলতা সামঞ্জস্য করার জন্য মাঝে মাঝে নির্ভরতার ইঙ্গিত দেয়।
স্প্যানিশ ব্যাংকগুলির জন্য তরলতার একটি গুরুত্বপূর্ণ উৎস হিসেবে প্রধান তহবিল কার্যক্রম - নিয়মিত স্বল্পমেয়াদী নিলাম - প্রায় অদৃশ্য হয়ে গেছে। ঐতিহাসিক গড় €21.522 বিলিয়ন থেকে, 2023 সালে এগুলি €297 মিলিয়নে নেমে এসেছে, 2024 সালে মাত্র €6 মিলিয়ন, এবং প্রতীকী পরিমাণে (জুন মাসে প্রায় €39 মিলিয়ন এবং 2025 সালের নভেম্বরে €24 মিলিয়ন), প্রতিফলিত করে পর্যাপ্ত কাঠামোগত তরলতা সহ একটি ব্যাংকিং ব্যবস্থা.
এটাও মনে রাখা দরকার যে ২০১৫ সাল থেকে ইসিবি তার রিপোর্ট করেছে সম্পদ ক্রয় প্রোগ্রাম২০২৫ সালের নভেম্বরে, স্পেনে এই প্রোগ্রামগুলির স্টক প্রায় ৪৯৮ বিলিয়ন ইউরোতে এবং সমগ্র ইউরো অঞ্চলে প্রায় ৩.৮ ট্রিলিয়ন ইউরোতে পৌঁছেছে, যা সুদের হারের স্তর এবং ঝুঁকি প্রিমিয়ামকে দৃঢ়ভাবে প্রভাবিত করে চলেছে।
ব্যাংকিং খাতের দক্ষতা, উৎপাদনশীলতা এবং লাভজনকতা
দক্ষতা এবং উৎপাদনশীলতার অনুপাত এমন একটি ব্যাংকিং খাতকে প্রতিফলিত করে যা বছরের পর বছর সমন্বয়ের পর শক্তিশালী হয়েছে, যদিও এটি কিছু ব্যয় চাপের সম্মুখীন হয়। পরিচালন ব্যয়ের সাথে সাধারণ মার্জিনের অনুপাত - যা পরিচালন দক্ষতার একটি সূচক - একটি যুক্তিসঙ্গত সীমার মধ্যে রয়ে গেছে।২০০০-২০২২ সালে গড়ে ৪৭.৫% এর তুলনায়, ২০২৩ সালে তা ৩৯.৩৩% এবং ২০২৪ সালে ৪১.১৬% এ নেমে আসে। তবে, ২০২৫ সালে, দ্বিতীয় এবং তৃতীয় প্রান্তিকে সামান্য অবনতি দেখা যায় যথাক্রমে ৩৯.৯৫% এবং ৫১.১% এর কাছাকাছি, যা ইঙ্গিত দেয় যে সুদের হার কমার কারণে মার্জিন হ্রাস আবারও রাজস্ব/ব্যয় অনুপাতের উপর চাপ সৃষ্টি করতে পারে।
উৎপাদনশীলতার ক্ষেত্রে, এর সূচকগুলি প্রতি কর্মচারী এবং প্রতি অফিসে আমানতের পরিমাণ উল্লেখযোগ্যভাবে উন্নত হয়েছে।২০২৩ সালে আমানত-কর্মচারী অনুপাত গড়ে প্রায় €৫,০৮২,০০০ থেকে বেড়ে প্রায় €১২,৯৯৩,০০০ এবং ২০২৪ সালে প্রায় €১৩,২৮২,০০০ হয়েছে, যা ২০২৫ সালের দ্বিতীয় প্রান্তিকে €১৩,৭১৪,০০০ এর বেশি এবং তৃতীয় প্রান্তিকে প্রায় €১৪,২৫২,০০০ এ পৌঁছেছে। প্রতি শাখায় আমানতের ক্ষেত্রে, এই উল্লম্ফন আরও বেশি: ২০২৩ সালে গড়ে €৩৪,০০৫,০০০ থেকে €১১৬,৮৫৪,০০০, ২০২৪ সালে €১২৩,৫৪১,০০০ এবং ২০২৫ সালে প্রায় €১৩০,২৫৭,০০০–€১৩৫,৭৩০,০০০ হয়েছে, শাখা বন্ধ এবং ব্যবসায়িক একত্রীকরণের জন্য ধন্যবাদ।
নেটওয়ার্ক অনুপাত দেখায় যে ব্যাংকিং খাতের ভৌত কাঠামো পাতলা হয়ে গেছে, কিন্তু কার্যকলাপের দিক থেকে এটি আরও তীব্র।২০০০-২০২২ সময়কালে গড়ে ১৭১টিরও বেশি অফিসের তুলনায় বর্তমানে প্রতিটি প্রতিষ্ঠানে গড়ে অফিসের সংখ্যা প্রায় ৯৩-৯৫। একই সময়ে, প্রতি অফিসে প্রায় ৯.৫ জন কর্মচারী রয়েছে, যা ঐতিহাসিক গড়ে ৬.৩৮ এর চেয়ে বেশি, যা একটি বৃহত্তর গড় শাখার আকার নির্দেশ করে।
নিয়ন্ত্রক মূলধনে, আমানত গ্রহণকারী প্রতিষ্ঠানগুলির ইকুইটি মাঝারিভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে এবং সম্প্রতি স্থিতিশীল হয়েছে।ইকুইটিতে ঐতিহাসিক গড় মাসিক পরিবর্তন ছিল 0,64%, কিন্তু 2023 সালে বৃদ্ধি বেড়ে 1,6% এবং 2024 সালে 1,8% হয়েছে। 2025 সালের তথ্য সামান্য সংশোধনের ইঙ্গিত দেয়, দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে প্রায় -0,07% এবং তৃতীয় ত্রৈমাসিকে -1,1% নেতিবাচক পরিবর্তন, লভ্যাংশ প্রদান, শেয়ার বাইব্যাক এবং মূল্যায়নের গতিবিধি দ্বারা প্রভাবিত।
লাভজনকতার দিক থেকে, মূল সূচকগুলি আরামদায়ক পর্যায়ে রয়ে গেছে। ROA (সম্পদগুলির উপর রিটার্ন) স্পষ্টতই তার ঐতিহাসিক গড় 0,42% এর উপরে।২০২৩ সালে এটি ছিল ১% এবং ২০২৪ সালে এটি ছিল ১.৩%। ২০২৫ সালে, দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে সম্পদের উপর রিটার্ন প্রায় ১.৩% থাকে এবং তৃতীয় ত্রৈমাসিকে সামান্য কমে ১.২% হয়, যা এখনও তীব্র প্রতিযোগিতা এবং কঠোর নিয়ন্ত্রণের পরিবেশের জন্য একটি যুক্তিসঙ্গত পরিসংখ্যান।
El ROE (ইকুইটির উপর রিটার্ন)ও স্বাচ্ছন্দ্যে তার দীর্ঘমেয়াদী গড়কে ছাড়িয়ে যায় (৫.৫১%)। ২০২৩ সালে এটি ১২.৩% এবং ২০২৪ সালে ১৫.৭% এ পৌঁছেছে। ২০২৫ সালে, পরিসংখ্যানগুলি খুব শক্তিশালী রয়ে গেছে, দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে ১৫.৫% এবং তৃতীয় ত্রৈমাসিকে ১৫.৮% এর মান সহ, কম বিধান, ব্যয় নিয়ন্ত্রণ এবং কমিশন আয়ের কিছু পুনরুদ্ধার দ্বারা সমর্থিত।
বৈদেশিক মুদ্রা বাজারে চরম অস্থিরতা এবং বিনিময় হারের ঝুঁকি
২০২৫ সালটিও বিশেষভাবে ঘটনাবহুল ছিল বৈদেশিক মুদ্রা বাজার, যেখানে ইউরোর বিপরীতে ডলারের কর্মক্ষমতা প্রাথমিক পূর্বাভাস থেকে অনেক দূরেবছরের শুরুতে বাজারের ঐকমত্য - রয়টার্স এবং ব্লুমবার্গের কাছ থেকে - সম্ভাব্য সমতা ফিরে আসার পূর্বাভাস দিয়েছিল, যার পরিসর প্রায় 1,04-1,05 USD/EUR। বাস্তবতা অনেক ভিন্ন।
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের রাষ্ট্রপতি হিসেবে ডোনাল্ড ট্রাম্পের নতুন মেয়াদের আগমন এবং বাস্তবায়ন সংরক্ষণবাদী এবং অপ্রচলিত অর্থনৈতিক ব্যবস্থা তথাকথিত "মুক্তি দিবস" (২ এপ্রিল) থেকে, প্রত্যাশাগুলি বিপরীত হয়েছে। ফেব্রুয়ারি থেকে জুনের শেষ পর্যন্ত, ডলারের দাম ১.০১৪২ থেকে ১.১৮০৯ এ দুর্বল হয়ে পড়ে, যা ১৭ সেপ্টেম্বর সর্বনিম্ন ১.১৯১৮ USD/EUR এ পৌঁছে, যা এই বছর এখন পর্যন্ত গ্রিনব্যাকের মূল্যে ১৭.৫% ক্ষতির ইঙ্গিত দেয়।
ইউরোজোন এইভাবে একটি অভিজ্ঞতা অর্জন করছে অর্থনৈতিক শীতলতার প্রেক্ষাপটে ইউরোর উল্লেখযোগ্য মূল্যবৃদ্ধি জার্মানি, ফ্রান্স এবং অন্যান্য উত্তরাঞ্চলীয় অর্থনীতির দেশগুলিতে, ইসিবি একই সাথে তার হস্তক্ষেপের হার ৪.৫% থেকে কমিয়ে ২.০% করেছে এবং মুদ্রার মূল্যবৃদ্ধি আন্তর্জাতিক প্রতিযোগিতামূলকতাকে বাধাগ্রস্ত করছে। ইউরোপীয় কোম্পানিগুলি দ্বিগুণ আঘাতের সম্মুখীন হচ্ছে: প্রায় ১৫% মার্কিন শুল্ক এবং বিনিময় হারের কারণে খরচ ১৭.৫% বৃদ্ধি, যা একসাথে মূল্য প্রতিযোগিতামূলকতার দিক থেকে আনুমানিক ৩২.৫% ক্ষতির প্রতিনিধিত্ব করে।
২০২৬ সালের পূর্বাভাস এখনও খোলা আছে। বাজারের ঐক্যমত্য অনুসারে গড় হার ১.২০ USD/EUR, সম্ভাব্য পরিসর ১.১৩-১.২৭।তবে, কিছু বিশ্লেষক প্রশ্ন তুলতে শুরু করেছেন যে ডলারের দুর্বলতা কি এতটা স্থায়ী হবে। বেশ কয়েকটি ঝুঁকির কারণ উল্লেখ করা হয়েছে যা বর্ণনাকে পরিবর্তন করতে পারে: নির্দিষ্ট সম্পদে (স্টক, পণ্য, ক্রিপ্টোকারেন্সি) সম্ভাব্য বুদবুদ, কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার সাথে যুক্ত কিছু ব্যবসার অতিরিক্ত মূল্যায়ন, প্রধান অর্থনীতিতে সরকারি ঋণের ক্রমবর্ধমান ওজন এবং তরলতার সমস্যার কারণে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ছোট ব্যাংকগুলির সম্ভাব্য ভঙ্গুরতা।
এই প্রসঙ্গে, ঝুঁকি এড়িয়ে চলার প্রবণতা শক্তিশালীভাবে ফিরে আসছেসোনার দাম রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছেছে, সুইস ফ্রাঙ্ক—যাকে নিরাপদ আশ্রয়স্থল হিসেবে বিবেচনা করা হয়—ইউরোর বিপরীতে মূল্যবৃদ্ধি পাচ্ছে, এবং নির্দিষ্ট সময়ে কাঠামোগত দুর্বলতা থাকা সত্ত্বেও, ডলার নিজেই উত্তেজনার সময়কালে পুনরুদ্ধারের প্রবণতা দেখায়। অনেক কোম্পানি যে সিদ্ধান্তে উপনীত হচ্ছে তা স্পষ্ট: বৈদেশিক মুদ্রার ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা জোরদার করা, হেজিং কৌশল পর্যালোচনা করা এবং অতিরিক্ত উন্মুক্ত এক্সপোজার এড়ানো অপরিহার্য।
বৈশ্বিক মুদ্রা নীতি: ইসিবি, ফেড, বোই, বোজে এবং অন্যান্য কেন্দ্রীয় ব্যাংক
আন্তর্জাতিক মঞ্চে, ২০২৫ সাল আরেকটি বছর হিসেবে শেষ হয়েছে বেশিরভাগ কেন্দ্রীয় ব্যাংকে মুদ্রা সহজীকরণের অনুশীলনকিছু ব্যতিক্রম ছাড়া, সুদের হার হয় নিম্নগামী চক্রে প্রবেশ করেছে অথবা তাদের বৃদ্ধি থামিয়ে দিয়েছে। জাপান তাদের সরকারী হার বৃদ্ধিকারী কয়েকটি দেশের মধ্যে একটি, মোট ৫০ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি করে ০.৭৫% করেছে, এবং ব্রাজিলও একই পথ অনুসরণ করেছে, ২৭৫ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধির পর তার হার প্রায় ১৫% এ নিয়ে এসেছে।
ইউরোজোনের মধ্যে, ইসিবি ২০২৫ সালের ফেব্রুয়ারি, মার্চ, এপ্রিল এবং জুন মাসে চারটি সুদের হার কমিয়েছে।...আমানতের হার ২% এর কাছাকাছি রেখে। বাজার ইতিমধ্যেই চার বা পাঁচবার মূল্য হ্রাস করেছে, তাই কোনও বড় চমক ছিল না। বর্তমান বিতর্কটি কেন্দ্রীয় ব্যাংক ২০২৭ সালে ভবিষ্যতের সুদের হার বৃদ্ধির ভিত্তি স্থাপন শুরু করবে কিনা, নাকি ২০২৬ সালের শেষের দিকে, যদি মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যমাত্রার কাছাকাছি থাকে এবং প্রবৃদ্ধি খুব বেশি অবনতি না ঘটে, তা নিয়ে।
যুক্ত রাষ্টগুলোের মধ্যে, ফেডারেল রিজার্ভ কিছুটা সতর্ক দৃষ্টিভঙ্গি বেছে নিয়েছে, তবে সুদের হারও কমিয়েছে।ফেড ২০২৪ সালের শেষ নাগাদ দুটি হার কমানোর কথা ছিল বলে আশা করা হয়েছিল, কিন্তু শেষ পর্যন্ত ২০২৫ সালে তিনটি হার কমানোর সিদ্ধান্ত নেয়, যা প্রত্যাশার চেয়ে দেরিতে (সেপ্টেম্বরে) শুরু হয়, যাতে বৃদ্ধি এবং দামের উপর নতুন শুল্কের প্রভাব আরও ভালভাবে মূল্যায়ন করা যায়। নীতিগত হার বর্তমানে ৩.৫% থেকে ৩.৭৫% এর মধ্যে রয়েছে, বাজার ২০২৬ সালে আরও কমানোর প্রত্যাশা করছে, যদিও তাদের মাত্রা সম্পর্কে স্পষ্ট কোন ঐক্যমত্য নেই।
যুক্তরাজ্যে, ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড ২৫ বেসিস পয়েন্ট কমিয়ে ৩.৭৫% করার দিকে এগিয়ে যাচ্ছেএকটি বিভক্ত কমিটির মধ্যে (প্রায় ৫-৪ ভোটের প্রত্যাশা), জাপান, যেমন উল্লেখ করা হয়েছে, আরও ২৫ বেসিস পয়েন্ট হার বাড়াতে পারে, যা তাদের ০.৭৫% এ নিয়ে আসতে পারে, বাজার মূল্যের উপর ভিত্তি করে প্রায় ৯৫% সম্ভাবনা রয়েছে। অন্যান্য কেন্দ্রীয় ব্যাংক, যেমন সুইজারল্যান্ড এবং মেক্সিকো, উল্লেখযোগ্য পদক্ষেপ নিয়েছে: সুইজারল্যান্ড ৫০ বেসিস পয়েন্ট হার কমিয়ে ০.০% করেছে, এবং মেক্সিকো বেশ কয়েক বছর ধরে অত্যন্ত সীমাবদ্ধ হারের পরে ৩০০ বেসিস পয়েন্ট ৭% এ কমিয়ে কার্যকর করেছে।
মার্কিন সামষ্টিক অর্থনৈতিক তথ্য বিনিয়োগকারীদের দ্বারা নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করা হচ্ছে, বিশেষ করে মুদ্রাস্ফীতি এবং কর্মসংস্থানের পরিসংখ্যান। প্রধান মুদ্রাস্ফীতি প্রায় ৩%, মূল মুদ্রাস্ফীতিও প্রায় ৩%।ইতিমধ্যে, জিডিপি প্রবৃদ্ধি প্রায় ২.৩% এবং বেকারত্বের হার প্রায় ৪.৪% এ রয়ে গেছে। এই প্রেক্ষাপটে, জানুয়ারিতে অতিরিক্ত সুদের হার কমানোর সম্ভাবনা প্রায় ২৪% অনুমান করা হচ্ছে, যার বেশিরভাগই ২০২৬ সালের শেষের দিকে হ্রাস পাবে।
২০২৫ সালে প্রবৃদ্ধি, মুদ্রাস্ফীতি এবং বাজারের পূর্বাভাস
প্রধান সম্পদ ব্যবস্থাপকদের পূর্বাভাস একটি নির্দেশ করে ইতিবাচক বৈশ্বিক প্রবৃদ্ধির পরিস্থিতি কিন্তু অনিশ্চয়তার অনেক উৎস সহমার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে জিডিপি প্রবৃদ্ধি প্রায় ২% হবে বলে ধারণা করা হচ্ছে, যদি ভোক্তা ব্যয় শক্তিশালী থাকে তবে এটি অবাক করার মতো ঊর্ধ্বগতি ঘটাতে পারে। ইউরোজোনের প্রবৃদ্ধি প্রায় ১% হবে বলে আশা করা হচ্ছে, যেখানে চীনের প্রবৃদ্ধি প্রায় ১.৫% হতে পারে, যদিও এর উদ্দীপনা নীতির কার্যকারিতা নিয়ে উদ্বেগ রয়েছে।
ইউরোজোনে, খরচ তুলনামূলকভাবে শক্ত অবস্থান থেকে শুরু হয় - একটি শক্তিশালী শ্রমবাজার, ২০২৪-২০২৫ সালের মধ্যে ইতিবাচক প্রকৃত মজুরি এবং সঞ্চিত সঞ্চয় - এবং এর দ্বারা বৃদ্ধি পাবে কম সুদের হারতবে, সেই সঞ্চয়ের বেশিরভাগই নগদ অর্থ বা স্বল্পমেয়াদী উপকরণে আবদ্ধ থাকতে পারে, বিশেষ করে যদি বিনিয়োগকারীরা অর্থনৈতিক পরিবেশে স্পষ্ট উন্নতি না দেখেন। জার্মান ভোক্তা ব্যয় সূচকগুলিতে কিছু উন্নতি দেখা যাচ্ছে, যদিও এটি এখনও প্রাথমিক পর্যায়ে রয়েছে।
চীন ঘোষণা করেছে আর্থিক ও আর্থিক উভয় ক্ষেত্রেই একাধিক উদ্দীপনামূলক ব্যবস্থা এবং রিয়েল এস্টেট খাত এবং ভোগের জন্য সহায়তাতবে, তথ্যে এখনও উল্লেখযোগ্য প্রভাব স্পষ্ট নয়। খুচরা বিক্রয় প্রত্যাশার চেয়ে কম বৃদ্ধি পাচ্ছে, শিল্প উৎপাদন প্রত্যাশার চেয়ে কিছুটা কম এগোচ্ছে এবং রিয়েল এস্টেট বিনিয়োগ ঐতিহাসিকভাবে হ্রাস পাচ্ছে। নতুন বাড়ির দাম ক্রমাগত কমছে, যা পরিবার এবং ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলির মধ্যে সতর্কতা জাগিয়ে তুলছে।
মুদ্রাস্ফীতির ক্ষেত্রে, ২০২৫ সালের মধ্যে বেশিরভাগ উন্নত অর্থনীতির হার ২.৪% এর কাছাকাছি পৌঁছাবে।এই পরিস্থিতি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইউরোজোন উভয়ের ক্ষেত্রেই প্রযোজ্য, যেখানে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি কিছুটা বেশি। এটি কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলিকে মুদ্রানীতির কিছু সীমাবদ্ধ প্রকৃতি ধীরে ধীরে শিথিল করার অনুমতি দেয়, যদিও মুদ্রাস্ফীতি-পূর্ব যুগের শূন্য সুদের হারে ফিরে না গিয়ে।
এই সবকিছুই স্থির আয়ের জন্য একটি যুক্তিসঙ্গত গঠনমূলক চিত্র তুলে ধরে: সুদের হার কমানোর ফলে বন্ড রিটার্নের সম্ভাবনা উন্নত হয়, যার ঝুঁকি এবং অস্থিরতা তুলনামূলকভাবে কম।এই প্রেক্ষাপটে, উচ্চ-ফলনশীল বন্ডের তুলনায় বিনিয়োগ-গ্রেড ক্রেডিট বিশেষভাবে আকর্ষণীয় বলে মনে হয়, যা পরম রিটার্ন এবং নিয়ন্ত্রিত ঝুঁকির একটি ভাল সমন্বয় প্রদান করে। ইক্যুইটির প্রত্যাশাও অনুকূল, মার্কিন স্টক মার্কেটের জন্য শেয়ার প্রতি আয়ের প্রবৃদ্ধি প্রায় 9% এবং ইউরোপীয় বাজারের জন্য 5%, এবং যুক্তিসঙ্গত মূল্যায়নের কারণে স্প্যানিশ স্টক মার্কেটের জন্য আকর্ষণীয় ঊর্ধ্বমুখী সম্ভাবনা রয়েছে।
অতএব, বছরটি এমন একটি বছর হতে চলেছে যেখানে মিশ্র পোর্টফোলিও - সবচেয়ে রক্ষণশীল পোর্টফোলিও সহ - বাস্তব অর্থে ইতিবাচক রিটার্ন নিবন্ধন করতে পারেমাঝারি প্রবৃদ্ধি, নিয়ন্ত্রণে থাকা মুদ্রাস্ফীতি এবং ধীরে ধীরে ক্রমহ্রাসমান সুদের হারের মধ্যে বর্তমান ভারসাম্য বজায় থাকলে, আসন্ন ত্রৈমাসিকের মূল বিষয় হবে ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা, শুল্ক নীতি, অথবা সম্ভাব্য আর্থিক ধাক্কা (সম্পদ বুদবুদ, ব্যাংকের তারল্য সমস্যা) এই পরিস্থিতিকে কতটা ব্যাহত করবে।
২০২৫ সালের সামগ্রিক চিত্র সংকটকালীন বছরের তুলনায় আন্তঃব্যাংক বাজারের একটি শান্ত চিত্র তুলে ধরে, যেখানে প্রতিষ্ঠানগুলি ভালো লাভজনকতা এবং তারল্য উপভোগ করছে, আরও বিচক্ষণ পারিবারিক সঞ্চয় উপভোগ করছে এবং একটি বিশ্বব্যাপী পরিবেশ তৈরি করছে যেখানে সুদের হার এবং মুদ্রা ঝুঁকির কঠোর ব্যবস্থাপনা আবারও অপরিহার্যএই সমস্ত তথ্য থেকে যদি কিছু স্পষ্ট হয়, তা হল আর্থিক স্থিতিশীলতাকে আর হালকাভাবে নেওয়া যায় না, এবং বিনিয়োগকারী, কোম্পানি এবং ব্যাংকগুলিকে উভয়কেই সতর্কতার সাথে এগিয়ে যেতে হবে, বৈচিত্র্য আনতে হবে এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংক, সরকারি ঋণ এবং বাজারের অস্থিরতার বিবর্তনের উপর সর্বদা গভীর নজর রাখতে হবে।
