ক্যাপিটাল অ্যাসেট প্রাইসিং মডেল (সিএপিএম) পদ্ধতিগত ঝুঁকি, বা বিনিয়োগের সাধারণ বিপদ এবং সম্পদের প্রত্যাশিত রিটার্ন, বিশেষ করে স্টকের মধ্যে সম্পর্ক বর্ণনা করে। এই পদ্ধতিগত ঝুঁকি পরিমাপ করার উপায় হিসাবে CAPM তৈরি করা হয়েছিল। আসুন দেখি সিএপিএম কী, কীভাবে এটি গণনা করা হয় এবং এটি ব্যবহার করার সময় আমাদের কী কী বিষয় বিবেচনা করা উচিত।
ক্যাপিটাল অ্যাসেট প্রাইসিং মডেল (সিএপিএম) কী?
ক্যাপিটাল অ্যাসেট প্রাইসিং মডেল (সিএপিএম) বর্ণনা করে পদ্ধতিগত ঝুঁকি, বা বিনিয়োগের সাধারণ বিপদ এবং সম্পদের প্রত্যাশিত রিটার্নের মধ্যে সম্পর্ক, বিশেষ করে স্টক. স্প্যানিশ ভাষায় অনুবাদ করা মানে রাজধানী সম্পদ মূল্য মডেল. এটি একটি আর্থিক মডেল যে একটি বিনিয়োগের জন্য প্রয়োজনীয় রিটার্ন এবং ঝুঁকির মধ্যে একটি রৈখিক সম্পর্ক স্থাপন করে. মডেল মধ্যে সম্পর্কের উপর ভিত্তি করে একটি সম্পদের বিটা, ঝুঁকিমুক্ত হার (সাধারণত বন্ডের হার) এবং ইক্যুইটি ঝুঁকি প্রিমিয়াম, অথবা প্রত্যাশিত বাজারের রিটার্ন বিয়োগ ঝুঁকিমুক্ত হার। CAPM একটি উপায় হিসাবে উন্নত করা হয়েছিল এই পদ্ধতিগত ঝুঁকি পরিমাপ করুন. এটা ব্যাপকভাবে জন্য অর্থে ব্যবহৃত হয় মূল্য নির্ধারণ ঝুঁকিপূর্ণ সিকিউরিটিজ y সম্পদের উপর প্রত্যাশিত রিটার্ন তৈরি করুন, সেই সম্পদের ঝুঁকি এবং মূলধনের খরচ দেওয়া।
কিভাবে CAPM গণনা করা হয়?
CAPM সূত্রের উদ্দেশ্য হল মূল্যায়ন করুন একটি স্টকের ন্যায্য মূল্য আছে কিনা যখন এর ঝুঁকি এবং অর্থের সময়ের মূল্য তার প্রত্যাশিত রিটার্নের সাথে তুলনা করা হয়. অন্য কথায়, CAPM-এর প্রতিটি অংশ জেনে, একটি স্টকের বর্তমান মূল্য তার সম্ভাব্য লাভের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ কিনা তা পরিমাপ করা সম্ভব। একটি বিনিয়োগের বিটা সহগ হল পরিমাপ বাজারের মতো দেখতে একটি পোর্টফোলিওতে একটি বিনিয়োগ কতটা ঝুঁকি যুক্ত করবে. যদি একটি স্টক বাজারের তুলনায় ঝুঁকিপূর্ণ হয়, তাহলে এটি একটি থাকবে বিটা একের বেশি. যদি একটি স্টক থাকে a বিটা একের কম, সূত্রটি অনুমান করে যে এটি একটি পোর্টফোলিওর ঝুঁকি হ্রাস করবে। দ্য একটি নিরাপত্তা বিটা বাজার ঝুঁকি প্রিমিয়াম দ্বারা গুণিত হয়, যা ঝুঁকিমুক্ত হারের উপরে প্রত্যাশিত বাজার রিটার্ন। দ্য নিরাপত্তার বিটা পণ্যে ঝুঁকিমুক্ত হার যোগ করা হয় y বাজার ঝুঁকি প্রিমিয়াম. ফলাফল একটি বিনিয়োগকারী দিতে হবে প্রয়োজনীয় মুনাফা বা ডিসকাউন্ট হার যা আপনি একটি সম্পদের মান খুঁজে পেতে ব্যবহার করতে পারেন। একটি সম্পদের প্রত্যাশিত রিটার্ন গণনা করার সূত্রটি, তার ঝুঁকি বিবেচনা করে, নিম্নরূপ:
CAPM সূত্র এবং কিংবদন্তি।
CAPM ব্যবহারের উদাহরণ
উদাহরণস্বরূপ, আসুন কল্পনা করি যে আমরা আজকে $100/শেয়ার মূল্যের একটি স্টকে বিনিয়োগ করার কথা বিবেচনা করছি যা বার্ষিক 3% লভ্যাংশ প্রদান করে। ধরা যাক এই স্টকটির একটি বাজার বিটা 1,3 রয়েছে, যার অর্থ এটি একটি বিস্তৃত বাজার পোর্টফোলিও (অর্থাৎ, S&P 500 সূচক) এর চেয়ে বেশি অস্থির। আসুন ধরে নিই যে ঝুঁকিমুক্ত হার হল 3% এবং আমরা আশা করি যে বাজার প্রতি বছর 8% প্রশংসা করবে। স্টক প্রত্যাশিত রিটার্ন CAPM সূত্র অনুসারে এটি 9,5%:
CAPM সূত্রের পাশের উদাহরণের হিসাব।
CAPM সূত্রের প্রত্যাশিত মুনাফা ব্যবহার করা হয় ডিসকাউন্ট প্রত্যাশিত হোল্ডিং সময়কালের উপর স্টক প্রত্যাশিত লভ্যাংশ এবং মূলধন বৃদ্ধি. যদি ডিসকাউন্টেড ভ্যালু এর ভবিষ্যত ক্যাশ ফ্লো হয় 100 ডলারের সমান, CAPM সূত্র নির্দেশ করে যে কর্ম ঝুঁকি সম্পর্কিত একটি ন্যায্য মূল্য আছে.
CAPM এর সাথে সমস্যা
একটি সাধারণ কাঠামোতে, আমরা দুটি প্রধান কারণ খুঁজে পেতে পারি যা শেয়ারের মূল্যায়ন করার সময় সমস্যা সৃষ্টি করতে পারে:
অবাস্তব অনুমান:
এটি দেখানো হয়েছে যে বিভিন্ন অনুমান যার উপর ভিত্তি করে CAPM সূত্রটি বাস্তবতার সাথে মিলে না। আধুনিক আর্থিক তত্ত্ব দুটি অনুমানের উপর ভিত্তি করে:
- শেয়ার বাজার হয় খুব প্রতিযোগিতামূলক এবং দক্ষ, যে, কোম্পানি সম্পর্কে প্রাসঙ্গিক তথ্য দ্রুত এবং সর্বজনীনভাবে বিতরণ এবং শোষণ করে. এসব বাজারের আধিপত্য রয়েছে যুক্তিযুক্ত ঝুঁকি-প্রতিরোধী বিনিয়োগকারী, তারা কী চায়? আপনার বিনিয়োগে সন্তোষজনক রিটার্ন সর্বাধিক করুন.
- সূত্রে বিটা অন্তর্ভুক্ত করার মানে হল একটি স্টকের মূল্যের অস্থিরতা দ্বারা ঝুঁকি পরিমাপ করা যেতে পারে. যাইহোক, উভয় দিকে দামের গতিবিধি সমান ঝুঁকিপূর্ণ নয়। জন্য পিরিয়ড ফিরে দেখুন একটি স্টকের অস্থিরতা নির্ধারণ মানক নয় কারণ স্টক রিটার্ন (এবং ঝুঁকি) সাধারণত বিতরণ করা হয় না।
ঝুঁকি প্রিমিয়ামের অনুমান:
বাজার পোর্টফোলিও বাজার ঝুঁকি প্রিমিয়াম খুঁজে বের করতে ব্যবহৃত এটি শুধুমাত্র একটি তাত্ত্বিক মান এবং এটি এমন একটি সম্পদ নয় যা কেনা বা বিনিয়োগ করা যেতে পারে। শেয়ারের বিকল্প হিসাবে। বেশিরভাগ সময়, বিনিয়োগকারীরা বাজারের জন্য প্রক্সি করার জন্য S&P 500-এর মতো একটি বড় স্টক সূচক ব্যবহার করে, যা একটি অপূর্ণ তুলনা। CAPM-এর সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য সমালোচনা হল অনুমান যে ডিসকাউন্টিং প্রক্রিয়ার জন্য ভবিষ্যতে নগদ প্রবাহ অনুমান করা যেতে পারে. যদি একজন বিনিয়োগকারী উচ্চ স্তরের নির্ভুলতার সাথে একটি স্টকের ভবিষ্যত লাভের অনুমান করতে পারে তবে CAPM এর প্রয়োজন হবে না।